Resultados Bonos PDVSA 2017

Anuncio de los Resultados de la Oferta Pública del Bono Amortizable PDVSA 2017, haga click aquí

Análisis Emisión Bono PDVSA 2017

Esta nueva emisión que busca levantar recursos para la empresa estatal y a la vez satisfacer la demanda de moneda extranjera, se puede evaluar desde dos puntos de vista. El primero de ellos es con un horizonte de inversión de corto plazo y el segundo con un horizonte de inversión de mediano y largo plazo.

Si el horizonte de inversión es de corto plazo, es una buena alternativa que permite obtener una inversión en moneda extranjera a través del pago en moneda local, bajo un mecanismo legal que generará un tipo de cambio implícito superior al tipo de cambio oficial, probablemente alrededor de Bs/USD 5.30, el cual finalmente estará determinado por el precio de venta del título en el mercado secundario.

Si el horizonte de inversión es de mediano y largo plazo, es recomendable revisar con mayor detalle la información que se suministre en el prospecto de la emisión, ya que permitirá conocer cuáles son los planes que tiene la empresa para el uso de los recursos obtenidos por la colocación de los bonos, si serán para el pago de proveedores internos, reinversión en exploración y producción, financiamiento de proyectos sociales, nuevos desarrollos entre otros. Ya se cuenta con parte de esta información, de acuerdo a la convocatoria, el objetivo de la emisión es que los recursos serán “destinados a fines corporativos de PDVSA, para financiar proyectos de inversión incluyendo la inversión para el desarrollo social e integral del país”.

Estos datos son de suma importancia, ya que influyen en la variación del precio futuro del bono como una respuesta al nivel de riesgo que perciben los inversionistas, entendiéndose el riesgo como un factor propio de los mercados financieros que hacen una inversión más o menos rentable.

El título con vencimiento en 7 años, cuenta con un cupón atractivo del 8,5% que al precio de compra (100% de su valor) representa un rendimiento al vencimiento igual al cupón, dicho rendimiento se incrementará una vez que el bono se cotice en el mercado secundario, ya que su precio tenderá a ajustarse a un nivel inferior al precio inicial.

Otra característica importante a considerar son las amortizaciones que tiene prevista el bono para los años 2015 y 2016, la cual equivale a dos tercios del valor nominal, por lo tanto la recuperación de la inversión será más rápida en términos de vencimiento, por recibir una cuota parte importante del capital antes de la fecha final de redención, lo que supone también una disminución en términos absolutos del cupón neto a recibir en los últimos tres años de vigencia del bono.

Cada inversionista deberá evaluar esta emisión de acuerdo a su objetivo particular, lo importante es que la misma se adecue a sus necesidades. El monto probablemente sea inferior a la demanda que hay en el mercado, pero se debe considerar que la emisión de deuda de una empresa tiene una afectación importante en su estructura de capital y por ende en su futuro desempeño financiero, razón por la cual un endeudamiento mayor al necesario puede comprometer la capacidad de acción de la compañía.

NOTA: Extracto de artículo escrito para Aristimuño Herrera & Asociados.
 
RDS

Emisión Bono PDVSA 2017

Fue publicada la Convocatoria para la Oferta Pública del Bono Amortizable PDVSA 2017.

Para ver la convocatoria, haga click aquí

RDS